11月10日下午金价大幅上涨，黄金期货涨幅超过2%，白银期货涨幅超过4%。截至发稿，伦敦金上涨至4101.06美元/盎司，Comex黄金上涨至4113.5美元/盎司；伦敦银上涨至每盎司50.018美元，Comex白银上涨至每盎司50.065美元。铂金、钯金等其他贵金属也出现不同程度的上涨。贵金属市场本轮上涨与美国政府“关门”导致消费者信心指数下降，以及市场对下月加息的预期有关。此前，密歇根大学发布的初步调查显示，11月消费者信心指数降至50.3，低于10月的53.6。bre，主要是由于个人财务状况下降以及对明年商业前景的担忧。美国参议院通过关于临时联邦的程序性投票拉尔法案，朝着结束 40 天的政府“关门”迈出了一步。该法案仍需在众议院进行表决并送交总统签署。特朗普表示，看起来“停摆”的结束已经非常接近了。东吴证券预计，政府关门将于11月20日左右结束，届时TGA资金将逐步释放，这将有助于改善美元的流动性和经济数据。不过，12月FOMC会议引用的11月经济数据可能会出现恶化，加上流动性问题，美联储将更加自觉地在12月再次降息。世界各国央行购买黄金的步伐并未停止。第三季度，全球央行净购买量总计220吨，环比增长28%，同比增长10%。前三季度全球央行净买入总量达634吨，大幅高于2022年之前的平均水平。世界黄金协会数据显示，第三季度全球黄金需求总量达到1313吨，总需求达到1460亿美元，创下单季度黄金需求纪录。三季度黄金投资需求推进至537吨，同比增长47%，占三季度黄金净需求总量的55%。这种增长来源于地缘政治环境的不确定性和动荡、美元疲软以及金价上涨带来的“错失恐惧”。实物持有的黄金ETF也在增加，第三季度增加了222吨，全球流入量达到260亿美元。 2025年前三季度，全球黄金ETF持有量总计增加619吨，相当于约640亿美元。中信证券认为，在流动性宽松的环境下，ETF的流入将成为贵金属价格的重要支撑。避险、去美元化等利多因素没有发生重大变化，贵金属价格长期看涨的前景没有改变。黄金、白银等大宗商品价格在经历阶段性调整后预计将进一步反弹，并将继续成为2025年第四季度至2026年的主要大宗商品市场之一。